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顺周期+再通胀将是下半年的重要投资线索!
来源:新萄京观点 2020-07-01 16:04

昨天我们说的看到绿地控股三年内第一次涨停简直是活久见

这不,两连板!

又看到低位权重集体暴动!

也看到白酒、免税、消费等继续暴涨!

是否风格切花或者风格扩散,总结在这里!

我们继续推荐布局顺周期风格核心资产,价值股为主,成长股为辅,如持续提示我们看好成长类(消费电子、新能车产业链、5G设备)+价值类(金融地产链条如券商保险地产家电家具电梯等),5-6月部分品种表现低迷不改继续强烈看好,主要原因可能还是因为短期资金交易趋势的势能太过庞大,逆周期类核心资产(医药、国产替代科技类、必需消费或高端消费类)持续抱团走强,市场对经济预期的悲观、对传统行业隐含负增长和新兴产业25%左右的永续增速预期差将市场风格对立演绎到极致,并且由于美联储无底线印钱导致全球超低利率时代下贴现率不断走低影响预期收益率不断走低从而导致外资抱团、基金由于赚钱效应而净申购大潮导致的正向买入循环都促使逆周期类资产估值不断刷出历史新高,而市场风格和整体走势并未受到资金利率的大幅上行而受到影响。但如果用常识去思考问题,也能得出:1 市场隐含增长预期差太过离谱,未来3年新兴产业公司将全部替代传统行业市值吗?这是不可能的。2 市场无底线的相信美联储和财政部能无限印钱并且顶住部分资产泡沫,这种一放水如买入垃圾债券的行为机械化的训练投资者抱团美股FAAMGTN(脸谱苹果亚马逊微软谷歌特斯拉奈飞等)和A股映射对应的YHHMG(药明康德、海天、恒瑞、茅台、国旅),最终树仍然不会涨到天上去。3 市场不会一味无视利率上行,债市走熊问题,当剩余流动性被实体经济吸收,高估值板块将面临着明显的估值下调风险,我们并没有看到未来它们能拿出超高速的净利增速。总结:当前若我们看到宏观经济只要能够起码缓慢向上修复,通过最近高频数据如PMI、M2-M1、社融增速、工业增加值、库存数据等都能佐证,再者通过估值差、盈利预期差、交易拥挤程度等指标看也支持这个结论,那么下半年价值股将大概率出现跑赢成长股的走势,成长股或涨势明显放缓或调整为主,价值股估值向上明显修复,两方估值差将会得到不断的收敛,也就是我们所说的顺周期风格的核心资产(成长类如可选消费、科技如5G、锂电、消费电子、饲料+动物疫苗),(价值/周期类如大金融、地产竣工链条地产家电家具电梯、煤炭有色钢铁化工运输建筑等周期类龙头)将会显著录得超额收益。现在可能是左侧布局、买入、坚守的最好时候,而右侧狂欢的时点可能已经临近尾声,祝大家好运。

 

来回顾一下

今日收盘:

(创业板跌0.76%,上证涨1.38%,两市成交量放大至9073亿,再通胀板块大幅领涨如白酒、金融、地产链等,趋势抱团股大幅分化,其中医药+医疗器械龙头补跌明显)

 

持续强调下半年将强化的大概就是3条主线

1 最大的顺周期板块,周期类核心资产,最不能急的低估低位品种如金融地产家电家具等,牵住券商这个牛鼻子

2 具备弹性的顺周期板块,叠加政策刺激的可选消费类如新能源汽车产业链(锂电+整车)、消费电子、5G设备

3 政策大力刺激,具备爆发力的主题机会,如国六排放板块、旧改、智慧停车,持续力度或连续超预期

 

战队产品收益在正常范围内(7单月3.15%(继续布局坚守阶段), 2020迄今为止总仓位收益率18.12%,2018-2020复合总仓位收益率83.74%)!

 

 

 

操盘回顾

 

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牛大解大盘

今天的早盘前瞻,继续坚持。1 指数操作难度高,持股不动比较好。2 逆周期风格如医药+消费+科技仍在右侧,连续大涨但不参与。3 顺周期板块继续耐心和坚定持有。大家看图自己验证。

 

复复盘:

1 坚定维持观点。

 

 

牛大抓机会

 

今日北上资金休市,南下资金休市。继续等待两地双向净流入加快,重点关注持续净流入的板块和个股。

三季度起重点推荐顺周期风格业绩率先复苏的成长类先行:猪后周期(动物保护)、新能车产业链(锂电池、整车、国六排放)、特高压、5G基站设备、消费电子,顺周期风格价值类核心资产底仓坚守继续等催化剂:首选金融(券商为首)、地产链(地产、家具、厨电、电梯)、而后建筑钢铁煤炭有色化工运输周期类龙头等

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